中铝困局：“孤网”难容 煤电铝一体化受制

扩产氧化铝项目

在行业产能过剩的背景下，2009~2012年以来，中国铝业多次募资扩产氧化铝项目。

2009年7月，中国铝业发布非公开发行方案,拟定向增发不超过10亿A股,募集资金不超过100亿元,用于旗下重庆80万吨氧化铝项目、兴县氧化铝项目、中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目。因二级市场股票价格低迷，增发失败。

此后，2011年8月，中国铝业下调增发价格，拟增发10亿A股募资90亿元，投向兴县氧化铝、中州分公司选矿拜耳法系统扩建两个项目,并补充流动资金。该次增发也因二级市场低迷未获成功。

2012年3月8日，中国铝业公告，再拟增发不超过12.5亿股，募集资金不超80亿元，投入中国铝业兴县氧化铝项目、中国铝业中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目，以及补充流动资金。

今年3月15日，该定向增发方案已获得证监会核准，在6个月内实施，即拟增发不超过14.5亿股，募资不超过80亿元，募资投向之一即是山西华兴铝业兴县氧化铝项目，项目投产后将形成年产80万吨的氧化铝厂即配套的年产99万吨的铝土矿矿山。

中国铝业证券事务代表申慧3月曾对媒体表示，建设氧化铝基地采取的是新技术，可以降低成本，而且目前市场氧化铝的价格还是比方案中测算的高。

我的有色网分析师李旬在接受《每日经济新闻》采访时表示，国内新增电解铝项目在增加，这是在增加氧化铝的需求。而印尼2014年要禁止铝土矿的出口，也会打压国内一部分依靠进口矿石生产氧化铝的产量，因此中铝投入氧化铝项目建设。

上述铝产业专家称，国内氧化铝较紧缺，并没有像电解铝行业那样产生过剩，因而中铝在氧化铝项目的投资还是可行的。

行业观察

有令不止忙扩能

行业产能过剩积重难返

中国铝业的亏损显然是铝行业困局的缩影。据中国有色金属工业协会统计，2012年，281家规模以上铝冶炼企业中亏损企业为89家，亏损面为31.7%，亏损企业户数同比增加28家。铝冶炼亏损企业亏损额113.5亿元，占规模以上有色金属企业中亏损企业亏损额的35.4%。

中国有色金属工业协会副会长文献军曾对外称，2012年全国电解铝年产量2027万吨，同比增长12.2%，而产能利用率只有85%左右。全年LME三个月期铝的平均价格在2049美元每吨，但成本却达到了2149美元每吨，使得全行业陷入亏损。

行业无序扩张，产能严重过剩可谓是全行业面对的问题。

据悉，包括信发集团、曾氏天山及新疆希铝等均计划于今年扩产，中国铝业在年报中也表示，中国在建、拟建原铝产能仍保持较大规模。

铝产业研究专家、尚轻时代总经理董春明认为，国家发改委项目审批没有起到效果，各个地方还在是在上马项目，未批先建的情况时有发生。

长期以来，国内电解铝产业乱象丛生，企业“先上船，再买票”的现象屡禁不止，地方优惠政策层出不穷，虽然近年来国家不断出台各项政策治理电解铝行业，但是由于地方保护主义、企业自身利益及目前行业整体处于亏损状态，企业兼并重组难以推进。

在2012年行业整体亏损环境下，中铝同行信发集团山西氧化铝项目二期120万吨工程正在建设，预计于今年5~6月投产，但在国家发改委工业司查询得知，山西信发240万吨氧化铝项目未经国家发改委核准，属违规项目。

生意社分析师范艳霞认为，电解铝行业在未全面实施淘汰产能前，利润空间驱使企业扩张、扩大。尤其是前几年一些地方仍在加快电解铝项目建设，甚至在招商引资中给予土地、税收、优惠电价等方面的政策支持;另一方面，地方政府对关闭产能态度还是很谨慎的，虽然企业运转过程中可能出现亏损，但毕竟能解决当地的劳动力就业问题。

电解铝扩张之时下游需求能力却没有跟上，铝加工行业增速远远不及电解铝。据统计，2012年底，电解铝产能达到2400万吨，预计今年底会增至3000万吨，产能的增长速度超过了20%。

为应对产能过剩，铝企开始谋求减产以摆脱目前行业普遍亏损的境地。日前，中国有色工业协会组织下国内几家大型铝企赴京协商统一减产事项。但由于各家企业经营成本并不相同，具体减产细节也暂未达成一致。

中国铝业高级副总裁刘祥民也曾表示，电解铝供需能否缓解，还要看新增产能投放情况。据安泰科预计，2013年，我国新增电解铝产能为420万吨，同比增长12.5%。

业内资深人士认为，目前以中铝为首的大型铝企都在考虑削减产能，但该措施短期内似乎很难见效;预计后市铝价或还将经历一轮较漫长的下跌过程，而铝企的生存压力也将更为沉重。

“未来一两年，铝行业形势不会好转，平均铝价低于成本，产能过剩、供过于求是一方面的原因，铝产品金融性强，成为国际资本投资的工具和砝码，这也是个重要原因。”董春明说道。