亚泰集团：“水泥+地产+金融”三足鼎立

【建材网】亚泰集团组建于1993年，位于吉林省长春市，公司前身为辽源市茶叶经销公司，1993年更名为“吉林亚泰实业股份有限公司”，1995年在上海证券交易所上市，经过近二十年的发展，公司目前已经成为以建材、地产、金融为主业，并涉足煤炭、医药、商贸等领域的大型企业集团。
　　
　　区域行业环境分析
　　
　　东北地区水泥需求持续旺盛去年以来，东北地区水泥价格一直保持较高速增长，东北地区水泥价格量价齐升的局面为亚泰集团创造了良好的经营环境。不考虑其他" >其他业务，仅水泥业务全年将使得亚泰集团利润保持40%的增长。东北地区水泥价格持续走强的原因在于两点：一是在国家政策扶持下，东北地区近几年对固定资产投资增速较快。从2003年开始，中央提出“振兴东北老工业基地”计划，辽吉黑东北三省开始摆脱困扰多年的“东北现象”，经济发展开始提速，近5年固定资产投资增速和经济增速均超过全国平均水平和东部沿海省份。强劲的基础设施建设直接推升了东北地区水泥需求。二是东北地区农村面积较大，在国家“新农村建设”的号召下，东北地区农村建设力度加大，2010年东北地区农村固定资产投资增速为31.14%，领先全国近12个百分点。同时东北地区农民收入也在保持较快增长，据我们测算，农民增收中80%主要用于住房扩改建，直接拉动了东北地区对水泥需求。我们认为：东北地区水泥行业保持旺季的现象还将持续下去，其逻辑主要有两点：（1）随着东北地区由南至北隆起的四大“黄金经济地带”——辽宁沿海经济带、沈阳经济区、长吉图先导区和哈大齐工业走廊，东北三省未来几年都将加大经济开放和产业升级，必将对水泥的需求保持着高速的增长。（2）今年为政府换届之年，“新农村建设”作为本届政府主要口号和政绩之一，在卸任之年没有得到大力度支持，难免有让人“虎头蛇尾”之嫌。因而，从政治考量角度来看，今年新农村建设仍将保持较大力度，受益于此举，东北地区农村建设将会继续保持较快步伐，直接拉动东北地区水泥需求。
　　
　　房地产开发投资初步完成全国性布局
　　
　　受全国房地产调控影响，今年全国房地产投资完成额增速逐渐回落，但东北地区房地产开发投资完成额保持较快增长，黑龙江地区房地产投资增速更是达到47.5%。东北地区房地产投资保持较高景气一方面有利于亚泰集团继续开发房地产经营业务，另一方面，地产对水泥的消耗量较大，对公司的水泥业务也构成了较大利好。公司在房地产业务上，采取类似香港和黄集团的低迷期扩张策略，加快完成全国性房地产投资布局。根据市场预期，明年房地产调控将会进入“深水区”，东北地区除了保障房建设力度可能会加大之外，其他商业类地产将会受到调控带来的负面影响，但是，房地产业务在公司业务构成中所占比重较小，而且全国性布局有利于规避房地产市场区域风险的冲击，对公司整体利润影响不大。