水泥行业：江西水泥“异动的心” 巢东步步学海螺

【建材网】整个水泥行业基本在行业的较差阶段，大部分地区的水泥公司处在微利到亏损之间的阶段。
　　
　　准确来定义的话，水泥行业同样属于建筑建材行业，并且还应该是建筑建材行业非常重要的一个子行业。但又因为其重要性和影响力，以及行业本身的公司众多以及规模庞大，需要单独划出讨论。
　　
　　数据显示，大部分地区包括华东、华北、中南地区的水泥价格在2010年的4季度至2011年的1季度见顶。之后，水泥价格持续回落至今。
　　
　　从基本面角度，水泥价格的持续走弱透露着悲观的气氛。而且需要指出的是，走弱的水泥价格还伴随着煤炭价格的攀升，一定程度上代表行业毛利率的水泥煤炭价格差指数已然是2008年以来的较低，水泥公司去年到今年1季度的经营压力可见一斑。
　　
　　从需求角度，基建是水泥销量释放的重要助推器。并且庆幸的是，从近期各部门出台的政策和声明来看，沉寂了许久的基建状况渐渐出现了改善的苗头。
　　
　　铁道部自今年3月以来，就多次向社会表态了大力发展铁路的规划和决心：2012年铁路将安排固定资产投资5000亿；“十二五”期间计划安排铁路投资总共达到2.8万亿；铁道部招标发行2012年靠前期短融券，募得200亿，同时还获得银行意向授信规模逾2万亿。
　　
　　此外，温总理日前在湖北考察强调把稳增长放在更加重要的位置的同时，还表示要扩大建材下乡试点范围。据悉，2010年，山东、宁夏被住建部确定为建材下乡试点。其间，两省区以推动水泥产品下乡为主，鼓励使用散装水泥和预拌混凝土。2011年，建材下乡试点又扩大到了京津渝。
　　
　　国泰君安研究报告指出，水泥在2005年、2008年和2010年回升周期里面，无一例外都是政策放松刺激后需求进入上升通道。
　　
　　今次历史是否会再度重演，我们不得而知。然而，即便是水泥价格下行的2011年，仍然有水泥公司的净利润出现暴增，虽然今年1季度价格的继续下行使得这些公司的业绩出现回调。但未来，这些顽强的“夹缝求生”公司能否依托自身和市场延续2011年的势头，是值得关注的。
　　
　　江西水泥（000789）：地区优势，产业延伸
　　
　　江西水泥生产的“万年青”牌系列硅酸盐水泥广泛用于机场、高楼、桥梁、隧道等国家大型重点工程建设中。2010年底公司拥有5个熟料生产基地及多个粉磨站，产能规模达2，000万吨。
　　
　　公司与江西南方水泥协同主导江西省60%以上市场份额，同时辐射湖南、福建、广东三省。
　　
　　公司去年实现营业总收入56.49亿元，同比增长46.83%；净利润5.05亿元，比上年同期上升229.86%。
　　
　　2011年江西水泥靓丽的业绩要归功于江西地区当时的高市场景气度。南昌市场2011年平均价格由2010年的320元/吨上升至455元/吨。此外，该地区较高的行业集中度也保障了江西水泥对市场的控制力，江西省主要水泥公司还有南方、海螺、亚东和红狮，前五大公司的产能比例约占70%，在需求疲软时这些公司可通过形成价格联盟控制供给来稳定水泥市场价格。