金科地产兑现重组承诺 被迫疯狂扩张

拿地背后，难掩金科地产的扩张欲望。据时代周报记者了解，金科地产以快速扩张为战略主题的发展节奏，早在2011年上市前就已预设。为了上市成功，金科地产在重组前曾向股东承诺，2011-2013年，金科地产实现净利润若不能达到预测的20.99亿元，将以对应股份作为赔偿。这也预设了金科地产此后三年必须快速扩张，即便调控中地产行业驶入弯道，金科地产却不能减速。

除了地产主业，金科地产目前也在考虑多元化的问题。在此前的采访中，金科地产董事会主席黄红云就表示，正在积极推动公司产业转型，希望在商业酒店业、旅游文化业、养老业等产业上有所作为。而在去年下半年，金科地产已进驻湖南开发旅游地产。此外，除了上市公司，金科地产旗下投资公司已开始做一些资源性项目的筹备，比如能源、矿产类的项目。

值得注意的是，无论是频繁拿地，还是多元化投资，都离不开流畅的资金链条。数据显示，金科地产2011年在建项目共有51个，2012年又新获得27个项目，78个项目代表78股现金流，它们犬牙交错，需要极强的资金管理能力。

高额融资费用吞噬利润

时代周报记者注意到，虽在2011年叩开资本市场大门，但金科地产并未获得太多融资新渠道。从公司的财务报表不难看出，虽然公司称融资有银行贷款、票据、信托融资这三板斧，但2011年起，高成本的信托已经成为金科地产较为依赖的输血渠道。

根据公司公告不完全统计，2011至今，金科地产先后与重庆信托、中铁信托、平安信托、兴业信托、长安信托、中诚信托、中泰信托等数十家信托公司合作，累计融资约60亿元，且多数为权益类信托融资，年利率10%-15%不等，远高于银行贷款。

从过程来看，金科地产不断以信托融资借新还旧，2012年，金科地产累计偿还信托融资25.55亿元，新增信托融资25.51亿元。自2013年初以来，公司累计偿还信托融资13.05亿元，新增信托融资7.29亿元。截至今年2月底，金科地产信托融资余额为39.44亿元。此外，从2012年6月起，信托融资频繁度加速，截至目前的8个月时间里，该公司已经通过信托借款和债权转让等方式在5家信托公司融资9次。