南山铝业：未来6-12个月目标价为15元

公司是世界较短距离内铝产业链较为完整的铝深加工型企业，在产品结构、成本、设备等方面形成了较明显的优势。直供电和氧化铝全部自给使公司电解铝具有明显的成本优势。公司熔铸产能由15万吨提升至目前的67万吨，热轧产能由20万吨提升至60万吨，关键阶段产能的大幅提升为下游进一步深加工产品产能提升奠定了基础。将铝型材产能由7万吨提升至17万吨的项目已经完成，公司还将以非公开发行募集资金继续投资建设22万吨轨道交通用铝型材项目。
　　
　　公司67万吨熔铸产能、60万吨热轧产能以及17万吨铝型材型材项目在未来两年进入达产期，深加工产品以“电解铝价＋加工费”的盈利模式保障了公司在电解铝价格波动的情况下，依然获得稳定的单吨毛利。假设年底前增发完成，发行2.50亿股，发行价格10元，预计公司2009-2011年每股收益为0.33、0.52、0.73元，给予“推荐”评级，未来6-12个月目标价为15.00元。