徐工科技出口好转市场广阔 内需超预期

长期来看，国内徐工汽车起重机业务仍然具有发展空间。国内汽车起重机市场还未饱和，仍有发展空间。新需求、新工法共同推动汽车起重机需求增长；凭借性价比优势，中国汽车起重机畅销海外，海外市场广阔，本轮出口下滑主要因金融危机冲击，中国产品的核心竞争力未动摇。

    汽车起重机市场两寡头的竞争格局愈发稳定，徐工的市场分额不断提高，龙头地位牢固。

    徐重的产品体系格局完备，可攻可守。徐工科技是中国工程机械产品体系较完善的上市公司。

    我们预计2009-2011年徐工的EPS分别是1.75元2.08元和2.38元。对应目前的PE分别是18倍，15倍，13倍。低于工程机械行业平均22倍的估值。给予买入评级。