华新水泥：增发实施提升公司长期竞争力

公司日前公告非公开发行A股预案。增发实施将使公司生产线建设进一步提速，有利于公司长期竞争力的提升。 

    从此次增发募集项目来看，除了武穴三期、赤壁二期、西藏二期及四川万源项目外，其余项目公司之前均已公告并已开始建设。以上11条熟料生产线合计的熟料产能规模约为1308万吨（对应水泥产能1594万吨）。两个低温余热发电项目的发电能力约为15MW。公司在2008年之前，由于资金紧张导致生产线建设较为缓慢，2008年初定向增发后，公司生产线建设开始加速，“十”字战略进一步拓展，预计2009年投资总支出将达到42.9亿元。此次增发将保障公司的生产线建设资金需求，生产线建设将进一步加速。2009年内，将有襄樊二期4000t/d、湖北秭归4000t/d、湖南株洲4500t/d、湖南郴州4500t/d、重庆涪陵4600t/d、四川渠县4000t/d等6条生产线投产，新增熟料产能约840万吨。 

    预计公司2009-2010年的EPS分别为1.44元、1.70元（未摊薄），对应6月25日收盘价的市盈率分别为16倍和14倍。增发在短期内将稀释公司的业绩，可能将会带来股价波动，但从长期来看，公司经营稳健，行业地位突出，维持对公司的“增持”评级。