世茂股份多年土地0储备 商业地产1－2月内注入

注入的商业地产大多拟建待建，不会对2009年带来多大收益，反而有加剧资金缺口的可能

　　南京市下关区白云亭农贸市场附近，运送蔬菜等货物的卡车经过凹凸不平的马路，顿时尘土飞扬，偶有农贩和建筑工人灰头土脸地走过，场面冷清而又破败。

　　而在不远处，南京世茂滨江新城几栋豪华公寓显得格格不入，与其一墙之隔正在繁忙施工中的高层建筑也初见华丽雏形。进入该楼盘富丽堂皇的售楼中心，警卫会站得笔挺，向每个宾客敬礼。

　　这就是世茂股份  （600823 股吧,行情,资讯,主力买卖）2008年年报占主营收入94.01％的项目，在目前商业资产迟迟未完全注入，福州项目只剩尾盘，昆山项目仍在建设的情况下，这处楼盘也许将直接决定世茂股份在2009年的兴衰。

　　"变电站事件"沸沸扬扬 二期建造尚无明确时间表

　　理财周报记者在现场看到，南京世茂一期工程的1、2号楼已经开始交付使用，在建工程3号公寓楼进入主体结构施工阶段；五星级酒店项目主体结构施工已经完成，外幕墙施工已近尾声。而二期项目拆迁尚未完成。

　　该建筑工地的一位门卫告诉记者，从去年6月开始，因为建设变电站与原先商业街规划不符，并且据说会产生辐射。众多业主要求退房和起诉开发商的事件闹得沸沸扬扬，现在似乎不了了之。

　　"这原本是个好地方啊，毗邻长江，却因为区政府规划与开放商不统一弄成这样的境地。"南京另一家房产公司的高层向记者感叹。该人士还透露，下关区政府领导班子的换届，让南京世茂与政府谈判遭遇阻碍。

　　在售楼中心的规划模型中，记者发现变电站距离世茂一期还有一段距离，而紧挨着二期楼盘。当记者以买房为名问起变电站的辐射问题时，售房人员显得有些尴尬，他只是强调，一期与变电站的距离不会受到辐射的影响，而闭口不提二期项目。

　　有业内人士表示，业主不断维权，开发商必须要支付大量的补偿，对开发商来说影响也不小，毕竟世茂不是小公司。另外，变电站二期的建设，不管开发商现在是否降价，二期无论是否能够建起，价格都不会卖上去。

　　另外，南京世茂还面临着二期拆迁费用上涨的困境。据南京当地一家媒体报道，世茂2005年拿地的时候，南京执行的还是旧的拆迁政策，拆迁成本相比较而言较低，但是现在的拆迁政策发生了变化，拆迁成本也增多了许多。在业主论坛上，有业主透露，在跟下关区领导交流中获悉，如果按照原来的拆迁成本，世茂原来的18亿就足够了，但是现在恐怕38亿元也不能解决问题。

　　记者联系到世茂集团副总裁卓亚岚，她表示公司还在等政府方面回音，对于二期的建造目前尚无明确的时间表。

　　年报业绩低迷 连续几年零土储增量

　　在售楼中心，记者还了解到，南京世茂一期在春节前降价幅度很大，有的房源从17000元/每平米降到12000元/每平米，甚至部分楼盘较高直降6000元，被当地媒体称为"南京楼盘罕见的一次大降价"。虽然世茂方面之后进行了澄清和道歉，表示只是部分尾盘进行的促销活动，但还是被猜测资金碰到问题。

　　从今年年报来看，世茂股份主要营收来源是南京、昆山和福州的三处项目,再无其他" >其他新项目出现。主要以南京世茂房地产开发有限公司的净利润8436.88万元，苦苦支撑整个上市公司业绩。

　　另外在报告期内，公司还有两处抵押行为，分别向中国农业银行昆山市支行申请金额为人民币2亿元，期限为8.5年的项目借款；向中国民生银行  （600016 股吧,行情,资讯,主力买卖）南京分行申请金额为人民币20,000万元,期限为2年的项目开发借款。

　　并且，公司已连续几年处于零土储增量状态，手头已经无新的土地可开发。

　　商业地产注入1-2月内完成 对2009业绩影响不大

　　不过，世茂股份要扬眉吐气并不是没有机会。从2007年7月开始，世茂集团就信誓旦旦要把400万平方米的商业地产注入其中，它的股价也因此类题材被多次炒作涨停。

　　世茂股份2008年报显示，国内已有9家地产公司完成了股东变更的工商登记手续，还剩2家物业资产尚未过户。

　　直至较近一次的3月4日，发布的公司公告是仍然是"其余资产的过户事宜正在办理过程中"。

　　理财周报从世茂集团副总裁卓亚岚处得到的较新消息是，商业资产的注入会在1-2月内全部完成。

　　广发证券分析师沈爱卿表示，由于注入项目从未有过具体说明，无法做资产估值。中信建投研究员王康也对公司持中性评级，他告诉记者，注入商业地产大部分是拟建待建状态，不会对2009年带来多大收益，反而有加剧资金缺口的可能。不过他特别提到，在这些资产中，已经投用的华平大厦的毛利率比较好。