亚洲铝业：销售骤降加剧现金危机

金融危机的巨浪来袭，亚洲铝业而今正在寒风中瑟瑟发抖，前途未卜。

　　2月13日，地处广东肇庆的亚铝向海外债券持有人提出期限至5月18日的要约收购，回购面值金额合计约11.8亿美元的两类债券，收购价分别为债券面值的27.5%与13.5%。这引起了债券持有人的强烈不满。

　　“若境外债券持有人不接受要约，则公司将面临破产。”亚铝法人代表、执行董事邝汇珍称，为避免公司破产将进行重组，中行和建行将向亚铝提供60亿的贷款，不过前提是亚洲铝业国际债券人接受其提供的回购方案。

　　低价回购债券掀起风波

　　而今的亚铝风光不再，其以低价要约回购公司债券，激起海外债权人的反对。目前，亚铝的债券持有人已形成一个组织，集体反对公司的回购行动。亚铝相关负责人近日承认，早在3月初这个组织已经成立，但目前并未对公司采取任何具体行动。

　　根据回购要约，被回购的债券包括2011年到期、利率8%的优先无担保债券与2012年到期的、较高利率为14%的实物支付债券。

　　亚铝提出，优先债的收购价为债券面值的27.5%，即每1000美元本金较高支付275美元；对PIK的收购价为债券面值的13.5%，即每1000美元本金较高支付135美元，其中还包括认股权证。

　　瑞信的亚洲信用分析师Damien Wood认为，目前的情况更像是公司控制人想让债券投资人为他的错误商业决定买单。

　　销售骤降加剧现金危机

　　此次回购债券成败与否决定了亚铝未来的命运。邝汇珍透露，目前约有20%的投资者接受回购优先无担保债券，约有8%-10%的投资者接受回购实物支付债券。由于债券持有人的反对，3月11日后，回购价格已提高5个百分点。

　　资料显示，由于全球金融危机的影响，亚铝08年下半年销售同比减少了20%，销售成本同比提高29%，除非市场有重大变化，否则销售情况将进一步恶化。

　　“自2008年第四季度开始，中东、澳门、美国等地的基建项目几近全部停顿令需求大降，客户支付能力大受影响，同时与亚洲铝业往来的银行收紧信货，令流动资金紧缺。”邝汇珍称。

　　标准普尔副董事、评级分析师符蓓认为，亚洲铝业的业务状况在过去两至三个月内持续疲软，预计亚洲铝业的产品价格同期也在下降。