交银国际：4万亿基建投资调整不一定影响水泥供需

交银国际发表水泥行业报告指出，内地政府基建项目暂时未全面上马。根据了解，华东、华南地区的基建项目还没有全面上马，导致华东地区的水泥价格持续
不振。近日台泥又宣布在江苏新建2.2mMT的熟料生产线，加上房地产市场仍然不见起色，华东产能过剩的情况正在加剧。随着气候变暖，4、5月份水泥需求应在国家大型项目陆续上马的情况下回升。但是，在国家“保8”、保就业的前提下，落后产能淘汰的速度可能进一步放缓，行业竞争可能加剧，对上市公司业绩不利。

    4万亿元基建项目调整不一定影响水泥供需

    报告指出，4万亿元（人民币.下同）中基建项目调整不一定影响水泥供需。虽然基建投资计划由原来1.8万亿下调至1.5亿元，但保障性居工程、社会事业工程、技改方面投资有所加大，这三方面将影响楼宇建设和产能调整、淘汰，所以综合来看，较近对4万亿所做的调整不一定对行业影响负面。从更高的层面来看，地方发债逐渐清晰，久违的水泥行业东风已经越来越清晰！

    上调行业评级可能性高

    报告指出，整体水泥价格走势在2月大致靠稳，华东地区表现较差，随着出口持续收缩和房地产萎靡不振，这种情况完全在预料之中。西北部水泥价格仍然坚挺，令人振奋，主要是供应不足，按照现在西部地方债居多的态势来看，当地水泥价格下跌的可能性较小。由于水泥出厂后一般3－4个月内必须使用，东部地区在2季度将迎来雨季，该行不排除该地区水泥价格继续小幅下探，但是随着政府工程上马下半年行情已经逐渐看清，在未来上调行业评级可能性高。