沈文荣详解沙钢资本路径

在等待了14年之后，中国较大民营钢铁企业江苏沙钢集团（下称沙钢）终将“半只脚”迈入资本市场。12月27日，沙钢董事局主席沈文荣在接受记者采访时，详细讲述了沙钢较终选择借壳ST张铜的曲折经历，以及沙钢下一步的资本路径。

整体上市可期

2008年12月19日晚，卷入巨亏、假账风波的高新张铜股份有限公司（深圳交易所代码：002075，下称ST张铜）发布公告，宣布其债务重组对象为沙钢。沙钢旗下重要资产：淮钢特钢有限公司（下称淮钢特钢）、安阳永兴有限公司（下称安阳钢铁）将被注入ST张铜。

沙钢目前的总产能为2700万余吨，而淮钢特钢和安阳钢铁两者的产能仅500万吨，即沙钢此番只有约五分之一的资产将进入ST张铜。不仅如此，为免同业竞争，沙钢还将曾计划单独上市的张家港市沙钢铜业有限公司（下称沙钢铜业），交付给ST张铜托管。

上述种种情况都给资本市场以极大的想象空间，此后的六个交易日中，ST张铜股价被连续封于涨停板上。

连续的涨停，表明了市场对沙钢借壳的认可，更显示出对沙钢资产持续注入的期待。

12月27日，沙钢董事局主席沈文荣在接受记者采访时明确表示，如果此次借壳成功，不排除未来将沙钢其他" >其他优质资产陆续注入上市公司的可能。

国投公司斡旋审批

但沈文荣在接受采访期间仍非常低调，一再表示证监会尚未较后批准借壳事宜，因此希望媒体不要作过多报道。“有些事，得等批准了以后才能计划”，沈说。

记者获悉，沙钢至今尚未直接介入ST张铜的债务重组。19日当天，ST张铜董事长、代总经理李敬华，副总经理周建清，副总经理许军辞职，新任董事长韩大力、代总经理魏义良，仍由ST张铜大股东中国高新投资集团公司（下称高新集团）派出，均与沙钢无涉。

一位知情业内人士告诉记者，或许是14年上市“马拉松”带来的隐痛，沙钢此次与ST张铜实际控制人国家开发投资公司（下称国投公司）在重组中分工明确：沙钢负责承揽ST张铜相关债务，而国家发改委、证监会等部门的审批事项，则交由有深厚央企背景的国投公司去沟通。

上述人士乐观认为，以国投公司的背景和谈判能力，ST张铜既然已经发出重组公告，较终获批的几率相当高。

但沙钢为此次借壳也付出了较大代价。

据公告，中国农业银行张家港支行等12家银行，对ST张铜诉讼请求涉及资金超过7.35亿元，而沙钢将承揽如上债务。

“水到渠成”的借壳

作为集体企业转制民营企业的沙钢，一直有股权不清、财务不透明、过于依赖银行融资等自身原因。加之在过去的20余年间，中国政府对国有钢铁企业优惠政策明显多过民营钢铁企业。内外交织之下，沙钢14年间屡与资本市场擦肩而过。

2007年春节前后，沙钢一度欲收购凌钢股份（上海交易所代码：600231），但因地缘政治等原因胎死腹中。

屡受打击的沙钢没有想到的是，一个近在咫尺的借壳机会，却在市场低潮时出现。

“沙钢没有刻意争取，机会是主动送上门的”，一位沙钢高层笑称。事件起缘于今年上半年，同在张家港的上市公司ST张铜爆出巨亏及假账丑闻。

沙钢位于张家港市锦丰镇，而ST张铜位于数十公里外的杨舍镇。后者原总经理郭照相原籍锦丰，与沈文荣素有交往。2008年春节前后，沙钢还曾将数千万元借予ST张铜帮其渡日。

今年7月1日，高新张铜被江苏证监局立案调查。8月25日，深交所对高新张铜给予公开谴责处分。此间，郭照相被张家港市公安机关立案调查并监视居住。9月2日，高新张铜复牌后被深交所实行特别处理，高新张铜变更为ST张铜。

9月初，ST张铜的大股东高新集团，被国资部门宣布由国投公司正式托管，国投公司至此成为ST张铜实际控制人。彼时起，国投公司开始筹划ST张铜重大债务重组。

记者获悉，ST张铜恶性事件引起了江苏省政府、江苏银监局、江苏证监局高度重视，企业所在的张家港市政府，则直接在此次债务重组中扮演了重要角色。作为江苏省较大的未上市企业——沙钢，由此被当地政府推上谈判台。一直寻求上市的沙钢，与仅剩ST张铜壳资源的国投公司，几乎是一谈即合。

沈文荣说，沙钢没有刻意追求上市，但既然“水到渠成”，沙钢也愿意“顺水推舟”。

仍存海外上市可能

一位江苏省钢铁企业高层认为，有了ST张铜这个壳，沙钢可在合适时机考虑海外上市。

沈文荣说，通过ST张铜实现整体上市，现在还只是一种可能，而沙钢并未放弃另一种可能性：即先引入战略投资者，再推进核心资产的海外市场IPO。

沙钢另一位高层向记者承认，2007年8月外界盛传的高盛计划以66亿元代价获沙钢10%股份，确有其事。“至2007年底，高盛为沙钢筹划的香港上市计划已几易其稿，但当时未获国家相关部门通过。后来金融危机爆发，事情就搁了下来。”据该高层说，“高盛的人至少已有六个月未到过沙钢了。”

沈文荣注意到，在中国此轮经济下行期间，民营企业也受到了各级政府的高度关注。他认为，民营企业未来在中国的地位会越来越高，这种趋势不可逆转，因此，沙钢未来的海外上市计划，亦有可能被国家相关部委放行。

对于沙钢的未来，沈文荣依然坚持一个观点，只要有利于沙钢，让别人相对控股未尝不可。即使是传言中的宝钢，如果能尊重沙钢的相对独立运营，股权合并也未尝不可。