宝钢再次降价或将导致四季度亏损

宝钢股份宣布在原已公布的12月份价格表基础上，再次下调产品价格，市场人士预测，可能导致其四季度季亏损，甚至整个钢铁业都可能出现亏损。

综合媒体11月25日报道，宝钢股份宣布自10月份来第四次下调钢价，将热轧酸洗、热镀锌和电镀锌价格下调1,000元/吨，普冷下调970元/吨，并对上述产品10月、11月价格给予1,000元/吨的优惠，市场人士预测，宝钢的降价可能导致其单季亏损。

安信证券首席行业分析师赵志成说，对宝钢此次下调12月部分钢价，完全符合预期。近几月钢价持续下滑，宝钢的钢价与市场其他" >其他品牌的钢价价差逐步拉大，加上市场需求低迷，是宝钢进一步下调相关产品出厂价的主要因素。经过这次调整后，宝钢的冷轧产品12月出厂价与11月21日上海市场价的价差空间已基本消失。据数据统计显示，2008年8月以来，虽然市场价格暴跌，但宝钢的冷轧产品却一直维持在市场价格之上，几次价格下调后才靠近市场价。

赵志成表示，钢材价格的制定取决于各产品的差异，钢材产品种类繁多，市场需求程度也不相近，国内大型钢企都有其侧重的产品，以及市场定价的机制，所以宝钢降价对整个钢铁行业影响不具有普遍性，但国内钢铁行业面临的形势较为严峻，四季度将出现大面积的亏损。

宝钢部分产品与市场价是靠近了，然而公司三季报显示，其库存高达521.4亿元，比年初增加33.46%，将导致公司四季度计提大量的存货跌价损失，业绩自然会受较大影响。赵志成认为，宝钢四季度出现亏损是肯定的，并且整个钢铁业四季度都可能出现亏损，除去武钢股份和新兴铸管等少数公司因有核心竞争力产品可以确保利润。

长江证券的行业分析师刘元瑞认为，四季度的需求疲弱表现使得钢铁公司清理库存的速度较慢，结合目前钢铁公司库存的周期来看，这会进一步影响2009年一季度的全行业盈利情况。而由于新的矿石谈判结算年度要从2009年4月1日开始执行，宝钢2009年一季度的经营状况依然无法得到改进。但刘元瑞也认为，宝钢股价的决定因素在于其基本面，作为钢铁业龙头，宝钢的可持续发展能力毋庸置疑。

此外，业内人士认为，宝钢降价对市场影响偏向负面，很可能引导国内新一轮钢价下跌。尽管考虑到煤价、铁矿价格回调，钢材目前价格水平仍算合理，但此前高价采购导致的高库存导致企业成本高企，而钢企也只得忍受亏损，以消耗库存。

事实上，在钢价不断走弱的现象背后，折射出中国钢铁行业整体不景气的现状。需求下降，已成为所有钢企的心头之痛。天相投顾研究员王招华认为，2008年下半年钢铁行业自然需求已经出现预期之外的显著恶化。较大用户房地产业连续8个月销售收入下滑，大客户机械行业产值连续3个月大幅下降，汽车业用钢量连续3个月负增长，需求下降的信息迅速传导到生产车间，并率先体现在价格上。

为扭转这种局势，中国钢企如宝钢股份、河北钢铁集团、沙钢、首钢股份、马钢股份纷纷公布限产方案，如果需求状况不得到改善，钢价始终难以走强。作为中国支柱行业之一，钢铁行业的萧条引起国家的注意，政府此前推出的4万亿投资计划中几乎所有的项目都需要用到钢材，也体现出政府对救助钢铁业的心意。

据招商证券钢铁行业研究员赵士宝测算，4万亿投资计划可以为钢铁板块贡献1.64亿至2.08亿吨的新增需求，其中2009年新增需求在0.88亿吨左右，而更大的需求释放在2010年。此外，钢铁行业对于铁路领域未来2万亿元投资计划也虎视眈眈，各大涉及铁路建设的钢铁公司如攀钢、鞍钢、太钢、莱钢、济钢以及马钢等均在摩拳擦掌，准备迎接采购大单。赵士宝认为，这能改变钢铁行业需求崩塌的情况。

可是，也有不少分析师对此并没有那么乐观。万联证券吴振威表示，这些基建从计划到实施就有一个过程，实施本身也是一个长期的过程，而再传导到细分市场还需要一个过程。整个时间加起来可能需要两三个季度。赵士宝也认为，钢铁2010年释放需求将大于2009年。那么在这个等待的过程中，钢铁行业依然要面对艰难的经营环境，依然要为高价收回的铁矿石付不菲的仓储费用，依然要为庞大的员工体系支付巨大的工资。