中铝完善产业布局应对行业调整

中国铝业今年一季度业绩出现下滑,主要有以下几点原由：I、受年初雪灾的影响，贵州、广西等地的生产在春节前后部分停产，造成产量的下降影响到公司收益；II、原材料、燃料涨价使企业成本上升；III单位价格出现不同程度的下降。

　　公司收购母公司铝业资产，短期对业绩影响不大，但从长期角度，利于公司产业链的进一步完善。另外公司针对原材料成本大幅度上涨的影响，近一两的产业布局着手与铝土矿的勘探及建设,并且完善配套电厂设施,解决煤炭等燃料供应问题。

　　对于目前的铝行业分析，我们认为：I、受经济减速的影响，铝行业的增长速度开始放缓，整个行业处于调整周期；II、上游氧化铝行业扩张速度过快，存在过剩现象，下游原铝行业供应基本平衡；III、氧化铝产量的暴涨带动铝土矿需求的暴涨，后一时期原材料供给的保障是重要问题；IV、铝土矿价格的大幅度上涨及其它燃料、电力等生产成本的增长压缩了行业利润。我们认为2008年对于铝行业来说是调整期，预计行业的调整周期将持续一年半到两年左右的时间。下半年困扰铝行业的主要问题在于：一、需求增长放缓、成本上升过快；二、今年夏天电力紧缺将是一个重要的问题；三、我们仍然认为从长期看美元仍未摆脱贬值的趋势，但是不排除在今年下半年美联储降息告一段落的状况下，美元阶段性走强，这会影响到以美元计价的有色金属的价格继续不同程度的下跌。