华新水泥：扩张水泥产能规模 推进纵向一体化进程

2007年业绩基本符合笔者的预期。公司实现主营业务收入47.7亿元，同比增长34％；实现净利润2.9亿元，同比增长90％。 

    销量增加、价格提升是公司2007年业绩大幅增长的主要原因。2007年公司税收返还等增加也对业绩增长有所贡献。 

    2007年公司在云南、湖南、湖北等省的销售增长幅度较大。目前湖北市场依然是公司收入的主要来源，占其营业收入的50％左右。 

    2007年公司的盈利能力和运营质量均有所提升。 

    公司继续保持产能扩张的发展势头，并将逐步完成熟料生产线的配套余热发电工程。产能扩张的规模效益及低温余热发电带来的成本降低，有望带动公司业绩持续增长。 

    根据预测，2008-2010年公司的净利润分别为36811万元、47885万元及56600万元。 

    鉴于公司的行业地位及持续成长能力，笔者认为公司的股价存在低估，给予中短线增持、长期买入的投资评级。 

    国家宏观调控和公司的项目建设存在一定的不确定性，可能一定程度影响其成长性。