冀东水泥：提价覆盖成本上升压力

事件：冀东水泥公布2007年年报业绩为0.38元，全年共销售水泥1788.26万吨，同比增长30.05%。实现营业收入386,041.42万元，同比增长32.58%；实现归属于母公司的净利润36,775.64万元，同比增长74.94 %。我们的看法：冀东水泥公布2007年年报业绩为0.38元，完全符合我们的预期。量增价升是利润增长的原因。
    公司的2007年水泥均价相比06年上涨了13元，在成本上升的条件下毛利率仍然提升了3.83个百分点。我们认为08年公司的水泥价格将随成本上升而继续上调，毛利率基本维持稳定。随着销售旺季的到来，公司水泥已经在提价。
    中材集团入主后对冀东水泥规划了打造国内较大水泥集团的宏伟目标：中材集团计划用三年时间，投入资金不少于130亿元，使冀东水泥年生产能力达到1.3 亿吨，冀东水泥目前在建新线投产后总产能为4000万吨，如何做到1.3亿吨是未来公司业绩增长的关键，也是市场对公司的主要关注点。
    冀东水泥的水泥项目覆盖华北、西北和东北的三北地区，其中华北区域的曹妃甸、滨海新区建设项目使该区域拥有巨大的水泥需求，市场前景将十分广阔。中材的资金投入将解决公司未来产能扩张的资金需求，公司的业绩将从08年开始快速释放，我们对公司的长远发展十分看好。