金晶科技：纯碱生产大户和占据玻璃行业制高点的公司

国家目前对浮法新建产能控制较为严格，在下游依然保持旺盛需求的背景下，我们认为未来2年，浮法玻璃行业依然有望保持高景气，但基于谨慎性角度出发，我们假设公司现有普通浮法业务保持平稳盈利，业绩增量主要来自防紫外超薄线，我们测算该线达产后年净利润预计在5000万元以上（预计08年贡献3000万），这也将成为公司浮法玻璃业务（除超白浮法玻璃外）主要的业绩增长点。
    公司超白玻璃的销售已经打开市场，未来将逐渐进入放量期。公司07年超白玻璃销量达到140多万重量箱，我们测算公司超白线贡献净利润近1亿元，我们维持公司08-09年超白玻璃销量200万重量箱、250万重量箱的预测，我们预计超白线于08-09年贡献的净利润将达到1.4亿、1.75亿元。
    公司100万吨纯碱项目资源条件优越，正常运行后将是业内成本较低的纯碱企业。纯碱行业目前景气持续上升，我们预测08年纯碱供给更趋紧张，纯碱行业景气至少持续到08年底，纯碱景气使得公司盈利预期大幅提升。目前主流纯碱企业的出厂均价已达1900元/吨（含税），考虑到09年纯碱行业面临不确定性，纯碱价格保守按照1700元/吨（含税）、纯碱销量按90万吨测算，则公司09年纯碱贡献净利润有望达3亿元，仅纯碱贡献的EPS将达到1元。
    公司业绩，在以前我们分析过，07年3季度每股收益就达到了0.6876元，净利润同比增长250.55%，每股资本公积金4.95元，每股未分配利润1.05元，具备了高分红的能力。纯碱、超白玻璃及防紫外线超薄玻璃等是公司08-09年主要的业绩增长点，尤其是纯碱市场的景气有望大幅提升公司的盈利预期，公司07-09的EPS调高至0.71元、1.19元、2.10元，很多研究机构都把它列为08年金股。