云南铝业 火速增发缓解资金压力

9日，云南铝业（000807）刚刚公布其公开增发申请获证监会核准；昨天，公司就一刻未停的发布了增发招股意向书，并订立了24.22元的发行价格，并定于1月14日网上、网下申购。有分析人士认为，云南铝业之所以如此快速的宣{TodayHot}布增发，与其希望借力近期铝板块整体上扬的时间点有关，另外，募集资金投资项目的资金压力也促成了云铝的快速启动增发。

    “云铝目前确实面临一些资金压力，其增发募集资金投入的两个项目正处于急需资金注入的阶段。”民族证券有色金属分析师罗荣晋认为，处于高速发展期的云南铝业目前正在积极向电解铝的上下游延伸发展，除募集资金投入的“年产8万吨中高强度、宽幅铝合金板带工艺创新与产品开发项目”和“年产4万吨耐热、高强度铝合金圆杆项目”，其在文山铝土矿的投入目前也处在项目建设阶段。

    罗荣晋分析道，虽然这些项目在今年都无法正式投产，但长远来看，对云铝来讲有着深远的意义。单以文山铝土矿项目来看，投产后，将帮助云南铝业在2009年之后实现氧化铝的自给自足，而目前公司90％左右的氧化铝都在依靠从澳大利亚的进口。“要知道，中国铝业目前氧化铝的出厂价格为4200元/吨，而长单价格则在电解铝价格的17％左右，但氧化铝的生产成本则仅为1000元/吨。”罗荣晋指出，云铝向上游的扩张将有效降低其经营成本，2009年将迎来业绩爆发。

    虽然云南铝业的整体发展令人期待，但仍有不少分析师对电解铝板块在今年的表现难以乐观。靠前创业有色金属研究员巨国贤表示，随着国内产能的逐步释放（今年全年预计增产550万－600万吨左右），氧化铝价格将不会持续维持高位，他预计2008年全年的氧化铝价格将维持在3800元/吨左右，虽然低于去年第四季度，但相较去年前三季度来说仍然略高。这对于电解铝企业来说并不是件好事，他预计电解铝行业的整体利润将不会超过去年。

    他表示，此前市场对于美国次债对有色金属的影响过于悲观，造成了此轮有色金属的补涨，而今年铝以及有色金属基本面的明朗化还需等到3月左右，因为到那时问题较大的抵押贷款才将进入还款高峰，次债影响对有色金属需求究竟会有多大的影响到那时才能见分晓。