山东药玻：估值偏低的药用玻璃行业龙头

    山东药玻公司是药用玻璃行业龙头，随着我国医改逐步推进，药品需求量将有较大幅度上升，从而带动了公司模制瓶、棕色瓶等药用瓶的需求，目前公司的新增产能已经处于满负荷状态，有望迎来快速发展，虽然近期原{TodayHot}材料上涨，但是公司上调产品价格，有效的化解成本上涨。国泰君安认为，公司07－09年每股收益分别为0.45元，0.6元、0.79元，对应目前07年市盈率仅30倍不到，相对于目前大盘来说，估值偏低，具有较高安全边际。
 
    市场需求旺盛 迎来快速发展
 
    随着医改的推进，国家大幅度加大了对农村和社区医疗的投入，未来几年国内农村和社区医药市场有望快速发展，普药类产品的需求量快速增长带动了模制瓶供不应求的状态。而保健品领域市场的火爆以及国外市场需求的增加，也使棕色瓶需求上升。从公司角度来看，目前公司占有模制瓶市场份额高达75％以上，具有较高的生产垄断能力。在国际上，公司利用低成本竞争力使其在国际产业转移中占得先机，特别是棕色瓶在价格调整之后仍然需求强劲，随着公司在国{HotTag}际上一系列认证的通过，公司产品仍将会持续放量，加上公司生物瓶以及日华包装如化妆品瓶领域的销售市场开拓，未来有望迎来快速发展。
 
    产品提价化解成本上涨 成长性看好
 
    今年以来，上游原材料价格普遍上涨，对一些下游产业成本的上升带来了较大的压力，对于行业龙头公司来说，利用自身较强的实力和市场垄断力来提高产品价格，能够有效的化解成本的上涨。公司是一家具有垄断优势的药用玻璃生产企业，拥有良好的成本控制能力、品牌和规模优势。目前公司通过不断的技术革新，生产效率明显提高，其生产效率高于同行业70％以上，毛利率远高出竞争对手，具有了一定的市场调控能力，陆续上调的产品价格，化解了成本的上涨压力。