金晶科技：借助奥运推进超白玻璃拓展

    金晶科技超白玻璃中标2008年北京奥运设施中的“鸟巢”和“水立方”工程，用于其内外装饰，中标数量合计为1.24万重箱。
 
   我们的看法：

　　由于公司超白玻璃全年的销量预计在140万重量箱左右，我们认为1.24万重量箱的超白玻璃奥运项目中标数量对于公司实质的业绩贡献较小，但将极大地提升公司超白玻璃的品牌形象，对于公司超白玻璃产品未来市场的开拓具有{TodayHot}积极作用。

    根据我们对公司的持续调研跟踪，我们认为公司业绩增长的潜力巨大，超白玻璃和纯碱将是公司未来三年业绩快速增长的基础。

　　由于应用领域不断拓展，公司的07年超白玻璃销售超出预期，上半年销售64万箱，预计07年全年将销售约140万箱，相比于06年的57万箱的销量实现了成倍的增长，而毛利率一直维持在50％以上。公司超白玻璃仍将是07年和08年利润增长的主要来源。

　　公司刚刚完成增发的募集资金项目100万吨纯碱08年中期投产，由于紧靠原盐产地，纯碱成本将会低于同行业其他" >其他公司。公司纯碱一半自用降低市场风险，09年纯碱产能释放业绩将实现高速增长。

　　预测07年、08年摊薄后的业绩分别为0.57元和1.01元，09年（考虑纯碱产能释放60万吨）业绩可达到1.58元，三年业绩复合增长率达100％，维持“增持”评级。

　　风险因素：超白玻璃的需求拓展能否保证公司超白持续高速增长，纯碱项目投产时的纯碱市场能否保持目前的景气状况。