神火股份(000933)：煤电铝一体化“买入”

    神火股份06年生产煤炭408万吨，同比增长5.7%；实现主营业务收入19.51亿元，同比增长19%；实现净利润4.02亿元，同比下降15%。对应EPS为0.80元/股，基本符合预期。预测公司07、08、09年EPS分别为1.26，1.73和2.56元/股。

    铝业资产成为发展亮点。根据公司年报披露发展规划，公司07年电解铝产量有望达到11万吨，在煤炭稳步发展情况下，主营收入有望翻番。铝业资产成为公司利润贡献重要来源。

    根据公司发展规划，公司未来煤炭产能在"十一五"末有望达到1000万吨；为解决同业竞争需要，公司铝业资产有望不断壮大。煤电铝一体化经营，未来能够保持公司高速增长。根据公司不同资产市场估值基准，和公司未来高速成长，基于07年业绩成长性，维持"买入"评级。