包头铝业：整合将为未来业绩发展添金

　　包头铝业(600472)(行情，资讯)是中国产量较大、同时也是产品质量较佳的铝合金和铝杆生产商。{TodayHot}中国铝业可能成为其新的控股股东，这使得公司今后原材料供应和产品销售有了保障。

　　06年，公司盈利为4.03亿元(每股收益0.94元)，同比上升了205%。同时，07年1季度净利润增长了52%至1.35亿人民币 (每股收益：0.31元人民币)。预计07年净利润增长可达到约53%，增长动力主要来自于氧化铝成本的下降，07年氧化铝的单位平均成本将同比下降约 29%。同时，产量增加也有助于盈利的增长，预计07年铝产品的产量将同比增长13%。更为重要的是，中国铝业的母公司--中国铝业集团收购了包头铝业集团(包头铝业的母公司)80%股权，而中国铝业也可能对包头铝业进行收购。这将有助于包头铝业保障原材料供应，改进管理水平并获得更多的发展机遇。公司与中铝集团签订有长期的氧化铝购买合同，其可以相当于上海期货交易所三个月期铝合约价17%的合同价格向集团购买氧化铝，这意味着氧化铝市价波动将不会对公司的盈利造成大的影响。

　　中银国际分析师乐宇坤认为，考虑到公司未来有被中国铝业整合的预期，可以享有估值溢价。预计07年、08年全面摊薄每股收益分别为1.43元、1.57元，对应于20倍的08年市盈率，将目标价格提高到31.4元，维持”优于大市”的投资评级。