中铝整合下一步：跻身国际巨头

    中铝整合下一步：跻身国际巨头
　　目标锁定原铝板块的包头铝业、连城铝业及铜川鑫光，以及铝加工板块的西南铝公司、中铝瑞闽、西南铝板带及河南铝业。

    整合电解铝及铝加工
　　在备受关注的中铝系资产整合迈出靠前步后，其后续的整合进展亦继续成为业界关注的焦点。
　　近日，中国铝业(2600.HK)公布了换股吸收合并兰州铝业及山东铝业公司的有关预案说明书。
　　值得注意的是，在上述预案说明书中，中国铝业提出，将继续加大内部电解铝及铝加工产能的整合力度，在条件成熟时，收购母公司中铝公司下属的电解铝企业包头铝业、连城铝业及铜川鑫光，以及铝加工企业西南铝公司、中铝瑞闽、西南铝板带及河南铝业。
　　据了解，目前中铝公司旗下的包头铝业、连城铝业和铜川鑫光所从事的电解铝业务产能共计达到73.20万吨，与上市公司中国铝业存在一定程度的同业竞争。
　　事实上，在2001年中国铝业改制上市时，中铝公司已将其与氧化铝、电解铝生产和销售相关的资产悉数投入中国铝业，中铝公司则主要从事铝材加工，水泥、石灰石生产和销售，工程设计、建设和监理服务等业务。因此，当时中国铝业在氧化铝及电解铝的生产与销售方面与母公司之间不存在同业竞争。
　　不过，随着几次政府无偿划拨资产给中铝公司，母公司与上市公司在电解铝方面的同业竞争开始加剧。
　　2003年6月13日，中铝公司与内蒙古自治区政府签订《关于包头铝业(集团)有限公司股权划转协议》，内蒙古自治区政府将其所持有包铝集团股权的80%及相应债权债务划拨给中铝公司。截至2005年12月31日，包头铝业总资产达到36.98亿，2006年铝系列产能预计为30.70万吨。
　　2005年，经国资委批准，陕西有色72％股权被划转至中铝公司。由于陕西有色持有铜川鑫光70.94%的股权，因此铜川鑫光成为中铝公司间接控股的子公司。铜川鑫光目前的主营业务为电解铝的生产及销售，2006年电解铝产能预计为15.5万吨。
　　2006年，中铝公司又无偿接收了甘肃省国资委持有的兰州连城铝业有限责任公司100％的国有产权，连城铝业由此成为中铝公司的全资子公司。连城铝业主营业务为铝冶炼，2006年电解铝产能预计为27.00万吨。
　　因此，在吸收合并在氧化铝等方面存在同业竞争的山东铝业及兰州铝业后，中国铝业已将其下一步整合目标锁定为电解铝板块的上述三家企业。
　　此外，在上述预案说明书中，中国铝业还提出，将在适当的时机跨越式发展铝加工业务。
　　目前，中国铝业的铝加工企业主要是兰州铝业下属的西北铝加工厂。由于铝加工是中国铝业未来的发展方向，因此，中国铝业提出，将在合适的时机收购母公司中铝公司的铝加工企业西南铝公司、中铝瑞闽、西南铝板带及河南铝业，并与现有的铝加工资产进行整合。
　　
　　直面国际竞争
　　中国铝业的主要产品为氧化铝和电解铝。在全球市场，美铝、中国铝业、加铝是前三大氧化铝生产商；而美铝、加铝、俄铝则是全球前三大电解铝生产商。
　　2005年，中国铝业的氧化铝产量占到全球产量的12.75%，为世界第二大氧化铝生产商，而占到中国的产量份额则高达92.44%。
　　一位业内人士指出，目前国内其他" >其他氧化铝生产企业跟中国铝业完全不在一个数量级上。
　　“从国际氧化铝贸易的特点来看，氧化铝90%的交易量是通过长期合同方式进行，而国内进口氧化铝则基本以现货交易方式为主，因而国际氧化铝供应量的增加相对于国内氧化铝需求量的缺口弹性并不大。”中铝方面指出，与国内其他氧化铝厂比较，中国铝业拥有稳定的客户和市场，到2007年氧化铝自用及长单比例将达到90%左右，这将有利的保证中铝在国内市场的竞争力。
　　此外，在氧化铝方面，由于中国市场的持续高速增长，依托这一市场，中国铝业已建立起完善的营销网络，即使与国外公司相比，依然具有得天独厚的本土市场优势。
　　“合并吸收山东铝业和兰州铝业后，中国铝业在氧化铝板块可谓如虎添翼，真正需要加强的还是电解铝板块。”上述业内人士说。
　　2005年，中国铝业的电解铝产量占全球总产量的3.29%，在全球排名第六位，即使在占中国国内也只占到总产量的13.44%。根据国际大铝业公司的惯例，其氧化铝与电解铝产能是基本匹配的。显然，中国铝业在产品线配置方面已经成为典型的“瘸子”。
　　目前国内从事电解铝生产的厂商比较多，产业集中度较低，企业规模的差别也很大。根据中国有色金属工业协会统计，截止到2005年，全国共有电解铝生产企业93家，年产量10万吨以上的29家，其中:超过20万吨的9个，超过30万吨的有4个，年产量50万吨以上的仅有中国铝业1家。除中国铝业外，其他电解铝生产企业的市场占有率均未超过国内市场总额的5%。
　　“中国铝业将资产整合的下一步锁定为电解铝及铝加工板块并不出人意料。”上述业内人士说，相对于国际铝业巨头来说，中国铝业的产品线配置不是很合理，为弥补这一短板，近两年，中铝公司已经收购了十数家国内较大型的电解铝及铝加工企业。尽快整合电解铝及铝加工资产，对于完善中国铝业自身产业链，真正跻身国际大铝业公司之列至关重要。”