兰州铝业2006年中报点评

    兰州铝业（600296）公布中报，上半年实现主营业务收入16.04亿元，同比增长20.61%；实现净利润1.19亿元，同比增长116.84%。每股收益0.22元，同比增长110.29%。

    平安观点：公司上半年业绩略高于我们预期。公司06年没有产量增加，的优势在于氧化铝长单比例：公司06年有25万吨氧化铝长单，其中10万吨来自法铝，与LME铝价挂钩比例为16%，15万吨来自中铝的长{HotTag}单，与SHFE三月期铝价格挂钩比例为18%左右；7~8万吨来自中铝的现货，比中铝对外报价每吨优惠30元。在上半年电解铝价格高企的情况下，公司享受了低原料氧化铝成本优势带来的利润。随着公司“15万吨电解铝技改项目”07年的投产，公司控股51%的河湾电厂08年的全部投产，公司在未来将能享受低用电成本优势带来的利润和产能扩张带来的规模效应，未来两年业绩有望持续增长。我们维持公司全年业绩1.60元的预测，公司尚未股改，股价含权，继续维持对公司“推荐”投资评级。